Опубликован: 23.12.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 635 / 81 | Длительность: 30:13:00
Лекция 2:

Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования

Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования

В процессе долгосрочного планирования и разработки стратегии инвестиционного развития предприятия большое значение имеет проведение анализа структуры капитальных вложений и источников их финансирования.

На этом этапе анализа капитальных вложений решаются несколько важнейших вопросов. Прежде всего определяется потенциальная возможность долгосрочного инвестирования, исходя из наличия соответствующих средств финансирования. В ходе экономического анализа может быть найдена оптимальная структура источников финансирования капитальных вложений в зависимости от экономического положения и стратегических приоритетов предприятия. Значительное место занимает обобщающая оценка инвестиционного развития предприятия. На основании результатов проведенного анализа делается заключение об объеме и структуре инвестиций, а также дается оценка капитальных вложений по видам воспроизводства основных фондов (ОФ).

Анализ рекомендуется начинать с оценки динамики объема и структуры капитальных вложений в сметных ценах по основным направлениям воспроизводства основных фондов. Для этой цели используются данные формы П-2 "Сведения об инвестициях" и приложение к форме № П-2 "Сведения об инвестиционной деятельности", бухгалтерского учета и строится табл. 2.1.

Для правильной характеристики данных, приведенных в табл. 2.1, важно учесть следующие условия. Во-первых, необходимо включать в общий объем инвестиций данные по незавершенным капитальным вложениям (информация по дебету счетов 07 "Оборудование к установке" и 08 "Вложения во внеоборотные активы) плюс стоимость введенных в отчетном периоде основных фондов (данные ф. № П-2). Во-вторых, объем инвестиций в ОФ за отчетный период следует брать в сметных ценах.

Таблица 2.1. Динамика объема и структуры капитальных вложений в основные фонды
Направление инвестиций На начало отчетного периода (года) На конец отчетного периода (года) Темпы динамики, %
объем инвестирования, тыс. руб. удельный вес, % объем инвестирования, тыс. руб. удельный вес, %
А 1 2 3 4 5
Замена ОФ 11 182 35,9 5 865 28,8 52,5
Реконструкция ОФ 2 245 7,2 2 382 11,7 106,1
Модернизация ОФ 4 627 14,8 7 260 35,7 156,9
Новое строительство 7 422 23,8 2 344 11,5 31,6
Приобретение и установка ОФ, требуемых законодательством 4 522 14,5 1 250 6,1 27,6
Прочие капитальные вложения 1 185 3,8 1 253 6,2 105,7
Итого капитальных вложений 31 183 100 20 354 100,0 65,3

Оценивая результаты проведенного в табл. 2.1 анализа, можно отметить, что на предприятии значительно снизился общий объем капитальных вложений на 10 829 тыс. руб. (20 354 - 31 183), или на 34,7%. В наибольшей степени произошло снижение инвестиций по новому строительству на 5 078 тыс. руб., или на 68,4%, и по объему приобретения оборудования, используемого в целях безопасности, охраны окружающей среды и здоровья - на 3 272 тыс. руб., или на 72,4%. Неудовлетворительная ситуация складывается вследствие сокращения объема заменяемых основных фондов, снижение инвестиций составило 5 317 тыс. руб., или 47,5%. Очевидно, что в связи с недостатком средств финансирования руководство предприятия решило увеличить объем инвестиций в реконструкцию и модернизацию основных фондов, соответственно на 6,1 и 56,9%.

В дальнейшем следует проводить анализ динамики объема и структуры инвестиций по конкретным группам и видам основных фондов. Необходимо изучить темпы роста незавершенных инвестиций и выяснить причины их увеличения. Следует оценить изменение удельного веса долгосрочных инвестиций в активную часть основных фондов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

Важным моментом инвестиционного анализа является оценка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. В качестве основных источников финансирования используются собственные средства (амортизация нематериальных активов и основных средств, чистая прибыль) и привлеченные средства (кредиты банков, целевое финансирование из бюджета, заемные средства других предприятий). Для характеристики динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений используются данные бухгалтерского учета и табл. 2.2.

Таблица 2.2. Динамика состава и структуры финансирования
Показатель Использовано средств в предыдущем периоде (году) Использовано средств в отчетном периоде (году) Изменение (+, -) Темпы роста, %
тыс. руб. в % к итогу тыс. руб. в % к итогу тыс. руб. по структуре
А 1 2 3 4 5 6 7
Собственные средства предприятия 1 636 74,49 1 510 84,74 -126 +12,25 92,3
В том числе:
  • амортизация
926 41,03 982 55,11 +56 +14,08 106
  • чистая прибыль, направляемая на финансирование инвестиций
710 31,46 528 29,63 -182 -1,83 74,4
Привлеченные средства 621 27,51 272 15,26 -349 -12,25 43,8
В том числе:
  • кредиты банков
621 27,51 150 8,42 -471 -19,09 24,2
  • заемные средства других предприятий
- - 122 6,84 +122 +6,84 -
Всего долгосрочных инвестиций 2 257 100,0 1 782 100 -475 - 78,9

Как видно из табл. 2.2, источники финансирования долгосрочных инвестиций уменьшились против прошлого года на 475 тыс. руб., или на 21,1%. Это произошло в основном за счет снижения источников заемных средств на 349 тыс. руб., или на 56,2%, в том числе кредитов банков - на 471 тыс. руб., или на 75,8%. Привлечение в отчетном году средств других предприятий увеличило сумму заемных средств на 122 тыс. руб.

Собственные средства, направленные на финансирование долгосрочных инвестиций, уменьшились по сравнению с предыдущем годом на 126 тыс. руб., или на 7,7%. Это было вызвано снижением суммы прибыли, направленной на финансирование инвестиций, на 182 тыс. руб., или на 25,6%. Положительным моментом является изменение структуры источников долгосрочного инвестирования в сторону увеличения удельного веса собственных средств на 12,25 пункта при одновременном снижении доли привлеченных средств. В отчетном году более 4/5 объема (84,74%) долгосрочного инвестирования составили собственные средства предприятия.

Логическим продолжением оценки динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений является определение влияния факторов на величину инвестиций:

  • объема продукции, работ, услуг;
  • уровня налоговых платежей в бюджет;
  • доли прибыли, направляемой на финансирование долгосрочных инвестиций;
  • структуры источников собственных средств финансирования;
  • объем привлеченных средств.

Оценку влияния факторов на изменение величины источников финансирования инвестиционных проектов можно осуществить, используя формулу (2.1), предложенную Л.Т. Гиляровской и Д.А. Ендовицким, и табл. 2.3.

(2.1)
Таблица 2.3. Анализ факторов, влияющих на величину источников финансирования инвестиций
Показатель Условные обозначения Предыдущий год Отчетный год Абсолютное отклонение (+, -) Темпы динамики, %
А Б 1 2 3 4
1. Объем реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб. Q 57 800 54 190 -3 610 93,754
2. Прибыль до налогообложения, тыс. руб. Р^Н 9 350 10 170 +820 108,77
3. Чистая прибыль, тыс. руб. Р^Ч 6 142 6 610 +468 107,62
4. Прибыль, направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. руб. Р^{IC} 710 528 -182 74,366
5. Амортизация основных фондов, тыс. руб. А 926 982 +56 106,047
6. Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. (стр. 4 + стр. 5) U^{IC} 1 636 1 510 -126 92,298
7. Величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. IC 2 257 1 782 -475 78,954
8. Рентабельность продукции (работ, услуг), коэффициент (стр. 2 : стр. 1) 0,16176 0,18767 +0,02591 116,018
9. Уровень чистой прибыли предприятия, коэффициент (стр. 3 : стр. 2) K^P 0,6569 0,64995 -0,00695 98,942
10. Уровень накопления, коэффициент (стр. 4 : стр. 3) K^N 0,11559 0,07988 -0,03571 69,106
11. Структура источников собственных средств, коэффициент (стр. 4 : стр. 6) К^{U_c} 0,43398 0,34967 -0,08431 80,573
12. Структура источников финансирования долгосрочных инвестиций, коэффициент (стр. 6 : стр. 7) K^{IC} 0,72486 0,84736 +0,1225 116,899

Приведенные показатели дают возможность, используя индексный метод, сделать экономический расчет влияния отдельных факторов на сумму источников финансирования долгосрочных инвестиций (табл. 2.4).

Результаты анализа, проведенного в таблицах, показывают, что в наибольшей степени на уменьшение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций повлияло снижение уровня накопления предприятия. Сумма источников финансирования инвестиций под воздействием этого фактора уменьшилась на 654 тыс. руб.

Таблица 2.4. Расчет влияния факторов на величину источников финансирования инвестиций
№ п/п Наименование факторов Сумма источников инвестиций базисного периода, тыс. руб. Коэффициент изменения показателя Сумма источников инвестиций с учетом изменения показателя, тыс. руб. Влияние на сумму источников инвестиций отдельных факторов, тыс. руб.
А Б 1 2 3 4
1 Изменение объема реализации продукции 2 257 0,93754 2 116 -141
2 Изменение уровня накоплений 2 116 0,69106 1 462 -654
3 Изменение уровня налогообложения 1 462 0,98942 1 446 -16
4 Изменение уровня рентабельности продукции 1 446 1,16018 1 678 +232
5 Изменение структуры источников собственных средств 1 678 1,24111 [1] 2 083 +405
6 Изменение структуры источников финансирования инвестиций 2 083 0,85544 [2] 1 782 -301
Общее изменение источников финансирования инвестиций -475

Под влиянием снижения доли заемных средств величина источников финансирования уменьшилась на 301 тыс. руб. Снижение объема реализованной продукции, работ, услуг и уровня чистой прибыли привело к уменьшению величины финансирования капитальных вложений соответственно на 141 тыс. и 16 тыс. руб.

Положительное влияние на величину финансирования долгосрочных инвестиций оказало повышение рентабельности продукции, работ, услуг и изменение структуры источников собственных средств. При изменении последнего показателя произошло увеличение доли амортизации основных фондов. Повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и увеличение доли амортизации в источниках собственных средств привели к приросту источников финансирования долгосрочных инвестиций соответственно на 232 тыс. и 405 тыс. руб.

Анна Врабий
Анна Врабий
Россия, с. Заворово
Андрей Тутаев
Андрей Тутаев
Россия, Самара, Высшая школа международного бизнеса