Опубликован: 23.12.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 635 / 81 | Длительность: 30:13:00
Лекция 2:

Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования

2.5.4. Анализ наличия и динамики собственного оборотного капитала

Важным методологическим вопросом анализа финансового состояния предприятия является определение величины собственного оборотного капитала и его сохранности. Сущность этого показателя состоит в том, что наличие собственного оборотного капитала обеспечивает необходимые условия для осуществления хозяйственной деятельности предприятия: для покупки товарно-материальных ценностей, получения кредитов в банке и расширения объема реализации товаров. Отсутствие или недостаток собственного оборотного капитала - одна из важнейших причин неустойчивого финансового состояния предприятия, проявляющегося в его неплатежеспособности. Наличие собственного оборотного капитала определяется как разность между величиной собственного капитала и внеоборотными активами. Алгоритм расчета собственного оборотного капитала

Е^С = СК - F. [1] (2.19)

В рассматриваемом примере величина Е^С в начале года составляла: 37 170 - 28 250 = 8 920 тыс. руб., и в конце года: 43 520 - 34 540 = 8 980 тыс. руб., т. е. увеличилась за анализируемый период на 60 тыс. руб., или на 0,67% (60 : 8 920 x 100).

Если предприятие пользуется долгосрочными кредитами и займами, то для определения величины собственного оборотного капитала (ЕС) необходимо к собственному капиталу прибавить долгосрочные обязательства и вычесть внеоборотные активы. Это связано с тем, что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств. Поэтому вполне оправдано в расчетах собственного оборотного капитала учитывать сумму долгосрочных обязательств. Формула расчета

Е^С = (СК + К^Т) - F. (2.20)

Тогда величина EС на начало года составит 37 170 + 1 000 - 28 250 = 9 920 тыс. руб., а на конец года 43 520 + 1 800 - 34 540 = 10 780 тыс. руб., т. е. за отчетный период увеличилась на 860 тыс. руб., или на 8,7%.

Величина собственного оборотного капитала может быть определена и другим способом: путем вычитания из оборотных (текущих) активов краткосрочных (текущих) обязательств. Если текущие активы превышают текущие обязательства, предприятие располагает собственным оборотным капиталом. В мировой практике финансового анализа данный показатель получил название "чистого оборотного капитала" (working capital), "рабочего капитала", "работающего капитала".

Таким образом, величина собственного оборотного капитала может быть определена двумя путями, что видно из следующей формулы модификации баланса. Представим актив и пассив баланса в виде буквенных выражений отдельных его элементов:

F + Z + H + r^а + КФВ + d + П^а = И^С + К^Т + К^t + r^Р + З^у + Д + Р^П + П^{КО}. (2.21)

Для расчета величины собственного оборотного капитала двумя вышеуказанными способами внесем изменения в сочетание статей актива и пассива баланса:

(Z + H + r^а + КФВ + d + П^а) - (К^t + r^Р + З^у + Р^П + П^{КО}) = (И^С + К^Т + Д) - F. (2.22)

Первый способ расчета (правая часть равенства) состоит в том, что величина собственного оборотного капитала определяется как разность между суммой собственного и долгосрочного заемного капитала и стоимостью внеоборотных активов. Экономическая его трактовка такова: сколько собственного капитала направлено на формирование оборотных активов.

При втором способе расчета (левая часть равенства) величина собственного оборотного капитала определяется как разность между стоимостью оборотных активов и суммой краткосрочных обязательств. Экономическая трактовка этого показателя будет иной: какая сумма оборотных активов останется в распоряжении предприятия после погашения краткосрочных обязательств. В некотором смысле это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия.

Расчет величины собственного оборотного капитала по указанным методикам можно рассмотреть на примере табл. 2.23.

Таблица 2.23. Расчет величины собственного (чистого) оборотного капитала и его динамика
Показатель На начало года (квартала) На конец года (квартала) Изменение за год (квартал), (+, -)
А 1 2 3
Первый способ расчета
1. Собственный капитал: 37 170 43 520 +6 350
1.1. Капитал и резервы 37 020 43 300 +6 280
1.2. Доходы будущих периодов 150 220 +70
2. Долгосрочные обязательства (кредиты, займы и прочие обязательства) 1 000 1 800 +800
3. Итого собственный и долгосрочный заемный капитал (стр. 1 + стр. 2) 38 170 45 320 +7 150
4. Внеоборотные активы 28 250 34 540 +6 290
5. Величина собственного (чистого) оборотного капитала (стр. 3 - стр. 4) 9 920 10 780 +860
Второй способ расчета
1. Запасы 12 665 13 686 +1 021
2. НДС по приобретенным ценностям 2 235 3 004 +769
3. Дебиторская задолженность 3 940 4 130 +190
4. Краткосрочные финансовые вложения 450 600 +150
5. Денежные средства 1 170 1 660 +490
6. Прочие оборотные активы - - -
7. Итого оборотных активов (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5 + стр. 6) 20 460 23 080 +2 620
8. Краткосрочные кредиты и займы 3 500 4 700 +1 200
9. Кредиторская задолженность 6 740 7 110 +370
10. Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 200 350 +150
11. Резервы предстоящих расходов 100 140 +40
12. Итого краткосрочных обязательств (стр. 8 + стр. 9 + стр. 10 + стр. 11) 10 540 12 300 +1 760
13. Величина собственного (чистого) оборотного капитала (стр. 7 - стр. 12) 9 920 10 780 +860
14. Удельный вес собственного (чистого) оборотного капитала в общей сумме оборотных активов (стр. 13 : стр. 7) 48,48 46,71 -1,77

Анализируя данные этой таблицы, следует отметить, что величина собственного (чистого) оборотного капитала за отчетный период увеличилась на 860 тыс. руб., или на 8,7%, при увеличении всех оборотных активов на 2 620 тыс. руб., или на 12,81%. В связи с тем, что общая сумма оборотных активов возросла в большей степени, удельный вес собственного оборотного капитала снизился за отчетный период на 1,77 пункта и составил к концу года 46,71%. Такое положение привело к снижению финансовой устойчивости предприятия и ослаблению его платежеспособности.

Анализ собственного оборотного капитала связан не только с оценкой динамики его абсолютной величины, но и с изучением характера и причин его изменения. Характер изменения величины этого показателя следует интерпретировать с позиции состояния денежных средств: увеличение собственного оборотного капитала, обусловленное опережающим ростом оборотных активов по сравнению с ростом краткосрочных обязательств, предполагает отток денежных средств, особенно, если в составе оборотных активов наблюдается значительный рост доли медленно обратимых в денежные средства активов (запасов). Уменьшение же собственного оборотного капитала, когда рост оборотных активов отстает от роста краткосрочных долгов, сопровождается дополнительным высвобождением или притоком денежных средств. Для анализа причин изменения собственного (чистого) оборотного капитала воспользуемся табл. 2.24, составленной по данным формы № 1.

Таблица 2.24. Причины изменения собственного (чистого) оборотного капитала, тыс. руб.
№ п/п Показатель На начало года (квартала) На конец года (квартала) Изменение за год (квартал) (+, -)
А Б 1 2 3
I. Изменение оборотных активов
1 Производственные запасы 6 915 7 606 +691
2 Затраты в незавершенном производстве 2 180 2 480 +300
3 Расходы будущих периодов 200 390 +190
4 Готовая продукция и товары 3 370 3 210 -160
5 НДС по приобретенным ценностям 2 235 3 004 +769
6 Дебиторская задолженность 3 940 4 130 +190
7 Краткосрочные финансовые вложения 450 600 +150
8 Денежные средства 1 170 1 660 +490
9 Прочие оборотные активы - - -
10 Итого оборотных активов 20 460 23 080 +2 620
II. Изменение краткосрочных обязательств
11 Краткосрочные кредиты 3 500 4 300 +800
12 Краткосрочные займы - 400 +400
13 Кредиторская задолженность 6 740 7 110 +370
14 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 200 350 +150
15 Резервы предстоящих расходов 100 140 +40
16 Итого краткосрочных обязательств 10 540 12 300 +1 760
17 Собственный (чистый) оборотный капитал (стр. 10 - стр. 16) 99 20 10 780 +860

Данные табл. 2.24 показывают, что увеличение собственного оборотного капитала за отчетный год на 860 тыс. руб. явилось следствием влияния двух разнонаправленных факторов: увеличения текущих активов на 2 620 тыс. руб. и текущих обязательств - на 1 760 тыс. руб. Рост собственного оборотного капитала сопровождался увеличением доли медленно обратимых в денежные средства активов (запасов) с 59% на начало года (12 665 : 20 460 x 100) до 62% на конец года (13 686 : 23 080 x 100). Данная ситуация предполагает отток денежных средств.

Анна Врабий
Анна Врабий
Россия, с. Заворово
Андрей Тутаев
Андрей Тутаев
Россия, Самара, Высшая школа международного бизнеса