Опубликован: 23.12.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 571 / 60 | Длительность: 30:13:00
Лекция 2:

Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования

2.5. Общая оценка динамики состава и структуры источников финансовых ресурсов (пассив баланса)

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятий устанавливают путем изучения происшедших изменений в составе финансовых ресурсов. Поступление, приобретение, создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и заемного капитала, характеристика соотношения которых раскрывает сущность его финансового положения. Так, увеличение доли заемного капитала, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

Оценка динамики состава и структуры источников собственного и заемного капитала проводится по данным формы № 1 "Бухгалтерский баланс" в табл. 2.14.

Таблица 2.14. Анализ состава и структуры источников финансовых ресурсов предприятия
Источники финансовых ресурсов На начало периода (года) На конец периода (года) Изменение за отчетный период (+, -) % к изменению итога пассива баланса
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к началу периода (года)
А 1 2 3 4 5 6 7
Собственный капитал
Уставный капитал 12 400 25,46 12 400 21,52 - - -
Добавочный капитал 17 060 35,02 22 640 39,30 5 580 +32,7 +62,6
Резервный капитал 1 480 3,04 1 650 2,86 +170 +11,5 +1,9
Нераспределенная прибыль (убыток) 6 080 12,48 6 610 11,47 +530 +8,7 +6,0
Суммы, приравненные к собственному капиталу
Доходы будущих периодов 150 0,31 220 0,38 +70 +46,7 +0,8
Итого 37 170 76,31 43 520 75,53 +6 350 +17,1 +71,3
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства 1 000 2,05 1 800 3,13 +800 +80,0 +9,0
Краткосрочные кредиты и займы 3 500 7,19 4 700 8,15 +1 200 +34,3 +13,4
Кредиторская задолженность 6 740 13,84 7 110 12,34 +370 +5,5 +4,2
Задолженность участникам по выплате доходов 200 0,41 350 0,61 +150 +75,0 +1,7
Резервы предстоящих расходов 100 0,20 140 0,24 +40 +40,0 +0,4
Прочие краткосрочные обязательства - - - - - - -
Итого 11 540 23,69 14 100 24,47 +2 560 +22,0 +28,7
Всего 48 710 100 57 620 100 +8 910 +18,29 100

При этом к величине собственного капитала (ИС), показанной в итоге III раздела баланса, следует прибавить сумму доходов будущих периодов (Д), отраженную по строке 640 в V разделе баланса. Это обусловлено тем, что доходы будущих периодов по своей сути относятся к источникам собственного капитала. Алгоритм расчета величины собственного капитала (СК) имеет вид

СК = И^С + Д.

Как видно из табл. 2.14, возрастание стоимости имущества предприятия за отчетный период на 8 910 тыс. руб., или на 18,29%, обусловлено главным образом увеличением собственного капитала на 6 350 тыс. руб., или на 17,1%, и ростом заемных средств на 2 560 тыс. руб., или на 22%. Таким образом, наблюдаются различные темпы прироста собственного и заемного капитала, приведшие, хотя и к незначительному, изменению структуры капитала. По состоянию на начало года доля собственного и заемного капитала составляла соответственно 76,31 и 23,69%. По состоянию на конец года соотношение удельных весов изменилось на 0,78 пункта в пользу последнего и составило соответственно 75,53 и 24,47%.

Анализ динамики слагаемых собственно капитала свидетельствует, что уставный капитал в отчетном году сохранен, а увеличение собственных финансовых ресурсов по сравнению с началом года произошло за счет роста добавочного капитала на 5 580 тыс. руб., или на 32,7%, при одновременном увеличении его доли в общем объеме финансирования до 39,3% при 35,02% на начало года. Это позволило предприятию обеспечить 62,6% всего прироста капитала.

Заработанная прибыль в отчетном году составила 6 610 тыс. руб., или 11,47%, к итогу всего капитала против 6 080 тыс. руб., или 12,48%, на начало года, т. е. увеличилась на 530 тыс. руб., а ее доля снизилась на 1,01 пункта. В результате предприятием было получено 6% всего прироста капитала ((6 610 - 6 080) : 8 910 x 100).

В составе заемного капитала наиболее значительно возросли кредиты и займы - на 2 000 тыс. руб., или на 44,4% (2 000 : 4 500 x 100), что позволило обеспечить 22,4% всего прироста капитала (2 000 : 8 910 x 100). Их доля возросла на 2,04 пункта и составила на конец года 11,28% к итогу всего капитала.

Кредиторская задолженность увеличилась всего лишь на 370 тыс. руб., или на 5,5 %, что перекрывается увеличением денежных средств и легкореализуемых ценных бумаг. Ее удельный вес снизился на 1,5 пункта. Такую тенденцию следует оценить положительно, если она не обусловливается застойными явлениями в производственной и коммерческой деятельности.

Структура источников средств анализируемого предприятия на первый взгляд, свидетельствует о достаточно стабильном положении предприятия: в большем объеме его деятельность финансируется за счет собственного капитала (75,5%), в значительно меньшем - за счет заемного капитала (24,5%). Однако результаты анализа размещения средств в активе вызывают серьезные опасения относительно его финансовой устойчивости. Около 60% имущества предприятия характеризуется длительным сроком использования, а значит, и длительным периодом окупаемости. Поэтому на эту группу имущества не приходится рассчитывать при обеспечении текущей платежеспособности.

Таким образом, сравнение структурной динамики актива и пассива баланса (см. табл. 2.2 и 2.14) позволило определить, что, во-первых, 70,6% прироста финансовых ресурсов было в основном направлено на увеличение недвижимости, что снизило уровень мобильности имущества предприятия, во-вторых, наибольшее влияние на увеличение имущества оказал прирост собственного капитала (71,3 %).

На соотношение собственных и заемных средств оказывает влияние ряд факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегией. К числу важнейших факторов относятся:

  • различные величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемного капитала. Долю собственного капитала целесообразно увеличивать тогда, когда ставка на дивиденды ниже процентных ставок за кредит;
  • сокращение или расширение деятельности предприятия. В связи с этим сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемного капитала для образования необходимых товарно-материальных запасов;
  • накапливание излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров, отвлечение средств в просроченную дебиторскую задолженность, что также приводит к привлечению заемного капитала;
  • использование факторинговых операций (продажа долгов дебиторов банку).
2.5.1. Анализ движения собственного капитала

Собственный капитал предприятия включает различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль. Эти позиции отражаются в III разделе пассива баланса. К собственному капиталу приравнивается сумма, учитываемая по статье "Доходы будущих периодов" в V разделе пассива баланса.

Уставный капитал - зарегистрированная в уставе предприятия часть собственного капитала. Уставный капитал государственных предприятий отражает сумму средств, выделенных государством из бюджета в момент вступления предприятия в эксплуатацию для осуществления хозяйственной деятельности. Главный источник пополнения уставного капитала - прибыль, а в отдельных случаях и ассигнования из бюджета.

С переходом к рынку и созданием предприятий различных организационно-правовых форм (акционерных обществ, организаций с ограниченной ответственностью и др.) уставный капитал представляет собой объединение вкладов собственников предприятия в денежном выражении в размерах, определяемых учредительными документами.

Уставный капитал относится к наиболее устойчивой части собственного капитала предприятия. Его величина, как правило, не подвергается изменениям в течение года на предприятиях, не изменивших своей формы собственности. Однако в предусмотренных законодательством случаях допускается увеличение или уменьшение уставного капитала. Так, в акционерных обществах пополнение уставного капитала может быть осуществлено путем выпуска новых акций или повышения номинальной стоимости ранее выпущенных акций; уменьшение уставного капитала - в случаях выкупа части акций у их держателей (с целью их аннулирования) или при снижении номинальной стоимости акций. Однако непременным условием любых записей в бухгалтерском учете и отчетности об изменении величины уставного капитала является внесение соответствующих изменений в учредительные документы предприятия с их регистрацией в органе исполнительной власти.

Добавочный капитал - это эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций обществом за минусом издержек по их продаже), суммы от дооценки внеоборотных активов, сумма ассигнований из бюджета, использованная на финансирование капитальных вложений, стоимость безвозмездно полученного имущества.

Резервный капитал предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда недостаточно прибыли на эти цели. Основным источником образования резервного капитала служит прибыль.

Акционерные общества и организации с ограниченной ответственностью обязаны создавать резервный фонд в порядке, определяемых их уставами, размер которого должен составлять не менее 15% уставного капитала. Отчисления в резервный фонд осуществляются ежегодно. Уменьшение резервного фонда в результате его использования требует доначисления в следующих отчетных периодах. Также за счет своей чистой прибыли предприятие может формировать другие необязательные резервные фонды. Это должно быть предусмотрено его учредительными документами.

Нераспределенная прибыль. Действующее законодательство предоставляет предприятиям право оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение прибылью после уплаты текущего налога на прибыль и других аналогичных платежей в бюджет. Тенденция к снижению абсолютной, а тем более относительной величины (доли) нераспределенной прибыли может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Вместе с тем при анализе структуры собственного капитала следует иметь в виду, что величина данного показателя во многом определяется учетной политикой самого предприятия.

Если предприятием получен непокрытый убыток и отражены собственные акции, выкупленные у акционеров, то при определении итога собственного капитала эти суммы вычитаются.

Увеличение доли собственного капитала за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

Анализ динамики состава и структуры источников собственного капитала предприятия может быть произведен по данным форм № 1 и 5 и табл. 2.15.

Таблица 2.15. Движение собственного капитала предприятия
Наименование источников средств Остаток на начало года Поступило в отчетном году Использовано в отчетном году Остаток на конец года Изменение за отчетный год (+, -)
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. %
А 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Уставный капитал 12 400 33,6 - - - - 12 400 28,49 - -
Добавочный капитал 17 060 45,90 5 580 44,89 - - 22 640 52,02 +5 580 +32,7
Резервный капитал 1 480 3,98 170 1,37 - - 1 650 3,80 +170 +11,5
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 6 080 16,36 6 610 53,18 6 080 100,0 6 610 15,18 +530 +8,7
Суммы, приравненные к собственному капиталу: доходы будущих периодов 150 0,40 70 0,56 - - 220 0,51 +70 +46,7
Итого 37 170 100,0 12 430 100,0 6 080 100,0 43 520 100,0 +6 350 +17,1

На предприятии наблюдается тенденция увеличения собственного капитала по всем позициям, за исключением уставного капитала. Главным источником формирования собственного капитала является добавочный капитал, доля которого составила более половины всего объема финансирования (52,02%).

Его прирост за отчетный год составил 5 580 тыс. руб., в том числе за счет дооценки основных средств - 1 466 тыс. руб. Увеличение добавочного капитала позволило обеспечить 87,9% всего прироста собственного капитала (5 580 : 6 350 x 100). Незначительными темпами увеличилась сумма нераспределенной прибыли (8,7%) и резервного капитала (11,5%), что привело к снижению их удельного веса в собственном капитале соответственно на 1,18 (15,18 - 16,36) и 0,18 (3,80 - 3,98) пункта. Отмеченная тенденция приводит к ослаблению финансового состояния и деловой активности предприятия.