Анализ производства и отгрузки продукции (работ, услуг). Анализ финансовых результатов. Основные направления долгосрочного инвестирования

Рентабельность финансовых вложений показывает, какой размер доходов (дивидендов, процентов) получил каждый рубль, вложенный в акции, облигации других предприятий и от долевого участия в деятельности других организаций. Необходимые данные для исчисления и анализа показателей рентабельности вложений в предприятие можно получить из форм № 1, 2, 5 (табл. 1.19).

Таблица 1.19. Показатели рентабельности вложений

№ п/п	Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+, -)
				сумма	%
	А	1	2	3	4
1	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	9 350	10 170	+820	+8,77
2	Чистая прибыль, тыс. руб.	6 080	6 610	+530	+8,72
3	Прибыль от продаж, тыс. руб.	8 540	9 170	+630	+7,38
4	Доходы от ценных бумаг и вложений, тыс. руб.	510	670	160	+31,37
5	Среднегодовая сумма, тыс. руб.:
	а) всех активов (вложений)	47 760	53 170	+5 410	+11,33
	б) чистых активов	35 054	38 001	+2 947	+8,41
6	Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.	38 505	40 465	+1 960	+5,09
7	Среднегодовая сумма финансовых вложений, тыс. руб.	2 000	2 600	+600	+30,00
8	Среднегодовая сумма незавершенного строительства, тыс. руб.	900	1 250	+350	+38,89
9	Среднегодовая сумма функционирующих средств, тыс. руб. (стр. 5а - стр. 7 - стр. 8)	44 860	49 320	+4 460	+9,94
10	Рентабельность всех активов (вложений), %:
	a) = стр. 1 : стр. 5а	19,58	19,13	-0,45
	б) = стр. 2 : стр. 5а	12,73	12,43	-0,30
	в) = стр. 3 : стр. 5а	17,88	17,25	-0,63
	Чистых активов, %:
	а) = стр. 1 : стр. 5б	26,67	26,76	+0,09
	б) = стр. 2 : стр. 5б	17,34	17,39	+0,05
	в) = стр. 3 : стр. 5б	24,36	24,13	-0,23
11	Рентабельность собственного капитала, %:
	a) = стр. 1 : стр. 6	24,28	25,13	+0,85
	б) = стр. 2 : стр. 6	15,72	16,33	+0,54
	в) = стр. 3 : стр. 6	22,18	22,66	+0,48
12	Рентабельность функционирующих средств, % (Кр7 = стр. 3 : стр. 9)	19,04	18,59	-0,45
13	Рентабельность финансовых вложений, % (Кр8 = стр. 4 : стр. 7)	25,50	25,77	+0,27

Данные таблицы показывают, что показатели рентабельности всех средств предприятия и функционирующих средств, исчисленные по сумме общей, чистой прибыли и прибыли от продаж товаров, продукции, работ, услуг снизились по сравнению с прошлым годом соответственно на 0,45, 0,3 и 0,63 пункта. Это связано с тем, что темпы прироста всех вложений (активов) предприятия (11,33%), и в том числе функционирующих (9,94%), выше темпов прироста общей прибыли (8,77%), чистой прибыли (8,72%) и прибыли от продаж продукции (7,38%). Причем темпы роста всех активов предприятия выше на 6,2 пункта прироста собственного капитала, что свидетельствует об увеличении доли заемного капитала.

Рентабельность собственного капитала предприятия повысилась по сравнению с прошлым годом, причем в наибольшей степени (на 0,85 пункта) по рентабельности, исчисленной по общей прибыли, что связано с опережающими темпами прироста этой прибыли (+8,77%) по сравнению с темпами прироста чистой прибыли (+8,72%), и прибыли от продаж (+7,38%).

Повышение рентабельности собственного капитала при одновременном снижении рентабельности всех вложений предприятия свидетельствует о неэффективном использовании заемного капитала, что особенно наглядно проявляется в снижении показателя рентабельности функционирующих в производстве активов.

Следует заметить, что наиболее высокий уровень рентабельности наблюдается по финансовым вложениям предприятия (25,77%), что свидетельствует об удачном инвестировании средств в акции и ценные бумаги других предприятий.

Обзорный анализ позволил установить воздействие внешних факторов на уровень рентабельности вложений. Серьезным этапом анализа рентабельности вложений является выявление и определение размера влияния внутренних факторов.

Остановимся на факторном анализе рентабельности всех вложений (активов). Чистая прибыль, полученная с 1 руб. всех вложений, на анализируемом предприятии составила за предыдущий год 0,1273, или 12,73%, за отчетный год - 0,1243 руб., или 12,43%. Снижение рентабельности вложений предприятия составило 0,003 руб., или 0,3 пункта.

На колебания уровня рентабельности вложений (активов) могут оказать влияние изменения рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов. Взаимосвязь рентабельности вложений с рентабельностью продукции и оборачиваемостью активов может быть выражена следующей формулой:

(1.29)

где обозначения показателей приведены в табл. 1.19.

Используя способ цепных подстановок или способ абсолютных разниц, можно определить степень влияния факторов на динамику рентабельности вложений: рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов.

Данные для расчета рентабельности приведены в табл. 1.19.

1. Увеличение чистой прибыли на 1 руб. оборота по реализации привело к росту рентабельности активов предприятия на 2,03 пункта:

   

   
   

2. Замедление оборачиваемости всех средств предприятия привело к снижению уровня рентабельности активов на 2,33 пункта:

   

   
   

Таблица 1.20. Исходные данные для расчетов показателей и факторов рентабельности всех вложений и чистых активов

№ п/п	Показатель	Обозначение	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+, -)
A	Б	В	1	2	3
1	Чистая прибыль, тыс. руб.		6 080	6 610	+530
2	Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.		57 800	54 190	-3 610
3	Среднегодовая сумма всех вложений (активов), тыс. руб.		47 760	53 170	+5 410
4	Среднегодовая сумма чистых активов, тыс. руб.		37 319	40 266	+2 947
5	Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.		38 505	40 465	+1 960
6	Среднегодовая сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб.		7 725	9 070	+1 345
7	Рентабельность продаж (оборота по реализации), % (стр. 1 : стр. 2)		10,519	12,198	+1,679
8	Оборачиваемость всех активов, раз (стр. 2 : стр. 3)		1,210	1,019	-0,191
9	Оборачиваемость чистых активов, раз (стр. 2 : стр. 4)		1,549	1,346	-0,203
10	Доля чистых активов в сумме всех активов, коэффициент (стр. 4 : стр. 3)		0,780	0,757	-0,023
11	Соотношение собственного капитала и чистых активов, коэффициент (стр. 5 : стр. 4)		1,032	1,006	-0,026
12	Доля собственного оборотного капитала в сумме собственного капитала, коэффициент (стр. 6 : стр. 5)		0,201	0,224	+0,023
13	Оборачиваемость собственного оборотного капитала, раз (стр. 2 : стр. 6)		7,481	5,975	-1,506
14	Рентабельность всех вложений (активов), % (стр. 1 : стр. 3)		12,73	12,43	-0,30
15	Рентабельность чистых активов, % (стр. 1 : стр. 4)		16,29	16,42	+0,13

Как видно из таблицы, рентабельность вложений снизилась по сравнению с прошлым годом на 0,3 пункта. Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

Разложение исходной формулы расчета рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: низкая рентабельность продаж, замедление скорости оборачиваемости активов или оба эти фактора вместе. По результатам анализа может быть принято управленческое решение: об увеличении прибыльности реализации (оборота), скорости оборота активов, или повышения двух этих показателей одновременно.

Увеличение рентабельности реализации (оборота) может быть достигнуто снижением расходов, повышением цен на продукцию за счет увеличения темпов ее обновления.

Повышение скорости оборота активов можно обеспечить увеличением объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьшении активов.

Например, предприятие может:

• выявить и реализовать неиспользуемые основные средства;
• снизить материальные оборотные активы за счет реализации излишних и ненужных их запасов;
• ускорить темпы оплаты продукции, работ, услуг дебиторами и не допускать образования просроченной задолженности путем предоставления системы ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию и обеспечения использования современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности: факторинг, форфейтинг, учет векселей, выданных покупателями продукции.

Для более детального выяснения причин изменения рентабельности вложений (активов) следует рассмотреть факторы, влияющие на изменение рентабельности реализации продукции (работ, услуг) и оборачиваемости активов.

Как отмечалось ранее, на изменение рентабельности реализации (оборота) оказывают влияние:

• изменение структуры реализации;
• изменение себестоимости реализации;
• изменение цен на продукцию.