Опубликован: 06.11.2016 | Доступ: свободный | Студентов: 2119 / 342 | Длительность: 27:02:00
Лекция 31:

Организационно-финансовый механизм

Финансовый анализ в процессе составления выходных форм

Согласно рекомендациям ЮНИДО для проведения финансового анализа в процессе подготовки инвестиционных проектов необходимы следующие базовые формы:

  • проектно-балансовые ведомости;
  • отчет о финансовых результатах;
  • таблицы движения денежных средств.

Могут быть использованы и другие формы:

  • общие капиталовложения;
  • потребность в оборотном капитале;
  • общие производственные издержки;
  • источники финансирования.

Проектно-балансовые ведомости в форме классического бухгалтерского баланса (с несколько агрегированными показателями) позволяют представить структуру и динамику активов и источников их образования. Эта форма является основной (наряду с отчетом о чистой прибыли) для оценки финансового состояния объекта в течение всего периода инвестирования и эксплуатации.

Отчет о чистой прибыли - форма, представляющая укрупненную структуру издержек. Однако группировка статей отличается от принятой в отечественной практике.

Все эти формы взаимоувязаны и предоставляют достаточную информацию для оценки проекта с точки зрения ликвидности, финансовой устойчивости, уровня рентабельности выпускаемой продукции.

Анализ финансовой устойчивости и ликвидности баланса

Анализ финансовой устойчивости ориентирован на оценку надежности предприятия с точки зрения его платежеспособности. Путем анализа устанавливается тип финансовой устойчивости:

  • абсолютный - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
  • нормальный - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
  • неустойчивый - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;
  • кризисный - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса также характеризует платежеспособность предприятия рассчитываться по своим обязательствам; ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Природа ликвидности определяется следующим образом:

  • наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценные бумаги предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности);
  • быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) должны быть больше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным кредитам и заемным средствам);
  • медленнореализуемые активы (запасы и затраты, за исключением расходов будущих периодов) должны быть больше или равны долгосрочным пассивам (долгосрочным кредитам и заемным средствам);
  • труднореализуемые активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование) должны быть меньше или равны постоянным пассивам (источникам собственных средств).

Баланс считается абсолютно ликвидным при выполнении перечисленных выше условий. В других случаях он считается более или менее ликвидным даже при общем балансе суммарных активов и соответствующих пассивов, так как замещаемые по стоимостной оценке, менее ликвидные.

Анализ финансового состояния предполагает оценку показателей в динамике, т.е., как минимум, на начало и конец определенного периода, оценки ведутся как по абсолютным величинам разделов баланса, так и по весу разделов в общей структуре баланса, а также по оценочным финансовым коэффициентам, позволяющим соизмерить величины с нормативными значениями (табл. 31.4).

Таблица 31.4. Финансовые коэффициенты ликвидности
Наименование коэффициентов Расчетная формула Критериальное значение Характеристика динамики коэффициента
Ликвидности текущей А П2 - Д1 - Ф - Р > 2 Коэффициент характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия
Абсолютной ликвидности Н1 П2 - Д1 - Ф - Р > 2 Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время
Покрытия или платежеспособности 1. Нормативный (КПН) (А2 + 3 - Д) / (П2 - Д) 2. Фактический (КПФ) (А2 + А3) / (П2 - Д) КПФ <

> КПН

> 2
Показывает платежные способности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных рассчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств
Обозначения:

И1 - итог баланса (стр. 399 актива или стр. 699 пассива) П1 - итог чертвертого раздела баланса (первого раздела пассива, стр. 490)

П2 - итог пятого и шестого разделов баланса (второго и третьего разделов пассива, стр. 590 + стр. 690)

А1 - итог первого раздела баланса (актива, стр. 190)

А3 - итог части второго раздела баланса (актив, стр. 230 + стр. 240 + стр. 250 + стр. 260 + стр. 270)

К - величина собственного капитала предприятия

Д - долгосрочные кредиты предприятия (стр. 590)

Д1 - доходы будущих периодов (стр. 640)

Ф - фонд потребления (стр. 650)

Р - резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 660)

З - производственные запасы (стр. 100)

Н1 - наиболее ликвидные активы

Н2 - незавершенное производство (стр. 130)
Таблица 31.5. Коэффициент финансовой устойчивости предприятия
Наименование коэффициентов Расчетная формула Критериальное значение Характеристика динамики коэффициентов
1 2 3 4
Автономии П1 / И1 > 0,5 Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды
Соотношения заемных и собственных средств (К4) (П2 - Д) / П1 < 1 Рост коэффициента отражает рост заемных средств по отношению к собственным источникам их покрытия. Значение более 1 показывает превышение заемных средств над собственными источниками их покрытия и означает существенную финансовую неустойчивость предприятия. Чем меньше значение коэффициента, тем устойчивее предприятие при прочих благополучных значениях иных коэффициентов
Маневренности (П1 + Д - А1) / П1 - Рост коэффициента свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии предприятия
Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками К1 (П1 + Д - А1) / А2 1 При значении менее 1 предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования
Реальной стоимости имущества производственного назначения (К2) (О + З + Н2) / И1 > 0,5 Отражают долю реальной стоимости имущества
Структуры капитала К / И1 > 0,5 Рост коэффициента свидетельствует о повышении стабильности предприятия и его финансовой структуры
Индекс постоянного актива (А1 + А2) / П1 Рост этого коэффициента говорит об эффективном функционировании предприятия
Индекс долгосрочного привлечения заемных средств (К5) Д / П1 - Рост коэффициента говорит об использовании предприятием долгосрочных кредитов, которые следует использовать только на высокорентабельные капиталовложения
Индекс накопленного износа И / О - Высокое значение коэффициента говорит об устаревании основных средств или об использовании механизма ускоренной амортизации
Индекс финансовой зависимости П2 / К < 1 Чем выше значение, тем больше займов у предприятия и тем рискованнее финансовая ситуация
Обозначения

И - накопленный износ, +

ОСи - первоначальная стоимость основных фондов

Для оценки финансового состояния (финансовой устойчивости - Фу) предприятие оценивается по формуле:


,

I - по данным отчетного периода;

II - по данным предыдущего периода.

Положительное значение Фу говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия, отрицательное - о снижении.

Анализ финансовых результатов деятельности, рентабельности и деловой активности.

Целью анализа является выработка ориентиров на получение данных об эффективности деятельности предприятия, т.е. оценки величины прибыли, приходящейся на величины показателей, характеризующих, прежде всего, объемы:

  • производства;
  • реализации;
  • капитала;
  • активов.

Коэффициент рентабельности показывает, насколько прибыльна деятельность предприятия во всех аспектах его функционирования. Кроме того, показатели деловой и рыночной активности позволяют оценить, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся в его распоряжении средства.

Коэффициенты рентабельности и деловой активности предприятия сгруппированы в табл. 31.6.

Таблица 31.6. Коэффициенты рентабельности и деловой активности предприятия
Наименование коэффициентов Расчетная формула Нормативное значение. Характеристика динамики коэффициента
1 2 3
Рентабельности продаж П / В Показывает, сколько прибыли приходится на единицу продукции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию
Рентабельности всего капитала предприятия П / И1 Показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение свидетельстует о падении спроса и перенакоплении активов
Рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов П / А1 Отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов
Рентабельности собственного капитала П / П1 Отражает эффективность собственного капитала. Динамика оказывает влияние на уровень котировки акций предприятия
Рентабельности перманентного капитала П / (П1 + Д) Отражает эффективность использования как собственного, так и заемного капитала
Общей оборачиваемости капитала В / И1 Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота средств или инфляционный рост цен
Оборачиваемости материальных оборотных средств В / А2 Отражает число оборотных запасов и затрат предприятия. Снижение говорит об увеличении производственных запасов и незавершенного производства или (и) о снижении спроса на готовую продукцию
Оборачиваемости готовой продукции В / Г Показывает скорость оборота готовой продукции. Рост означает увеличение спроса, снижение - затоваривание
Оборачиваемости дебиторской задолженности В / З1 Показывает расширение (рост коэффициентов) или снижение (уменьшение коэффициента) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием
Оборачиваемости кредиторской задолженности В / З2 Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию
Фонд отдачи основных средств и прочих внеоборотных активов В / А1 Характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств
Оборачиваемости собственного капитала В / П1 Показывает скорость оборота собственного капитала. Рост отражает повышение уровня продаж. Снижение показывает тенденцию к бездействию части собственных средств
Обозначения:

П - прибыль;

В - выручка от реализуемой продукции;

З1 - дебиторская задолженность;

З2 - кредиторская задолженность;

Г - готовая продукция