Спонсор: Microsoft
Опубликован: 25.06.2010 | Доступ: свободный | Студентов: 1514 / 229 | Оценка: 4.32 / 4.18 | Длительность: 25:57:00
Самостоятельная работа 3:

Оценка экономической эффективности внедрения СЗИ методом дисконтирования денежных потоков

< Лекция 5 || Самостоятельная работа 3: 12 || Лекция 6 >

Определение нормы дисконта

Оценка эффективности проекта, основанная на дисконтированных показателях, позволяет учесть неравноценность денежных потоков, возникающих в разные моменты времени. Для сопоставления потоки и платежей необходимо продисконтировать их на определенную дату. Поэтому наиболее важным экономическим нормативом, необходимым для оценки экономической эффективности проекта, является норма дисконта.

Норма дисконта, не включающая премии за риск (безрисковая норма дисконта), отражает доходность альтернативных безрисковых направлений инвестирования.

Вследствие того, что расчеты проводятся в постоянных ценах, то в основе нормы дисконта должна лежать реальная процентная ставка (не учитывающая темп инфляции). Постоянные цены - цены, сложившиеся в экономике на текущий момент времени. У метода расчета эффективности проекта в постоянных ценах есть ряд преимуществ. Во-первых, это простота подготовки исходной информации, а, во-вторых, сопоставимость разделенных во времени стоимостных показателей (например, прибыли, затрат) на протяжении установленного срока жизни инновационного проекта. Таким образом можно оценить планируемые результаты осуществления инновационного проекта, не выходя за рамки существующего на момент принятия решения масштаба цен. Расчет в постоянных ценах является основным при выполнении прединвестиционных решений в мировой практике. Допущение, принятое для данного метода, заключается в том, что не учитывается неоднородность структурной инфляции.

Корректировку нормы дисконта производят с использованием формулы Ирвинга-Фишера, связывающей номинальную и реальную ставки процента.

E_p = \frac {E_H-I}{1+I},

где E_p - реальная процентная ставка,

E_H - номинальная процентная ставка (равна ставке рефинансирования ЦБ - 10%),

I - прогнозируемый темп инфляции (7%).

Норма дисконта, включающая поправку на риск, отражает доходность альтернативных направлений инвестирования, характеризующихся тем же риском, что и инвестиции в оцениваемый проект.

Поправка на риск неполучения предусмотренных проектом доходов определяется с учетом технической реализуемости и обоснованности проекта, детальности проработки проектных решений, наличия необходимого научного и опытно-конструкторского задела и представительности маркетинговых исследований.

Поправка на риск определяется пофакторным расчетом. При этом в поправке на риск суммируется влияние учитываемых факторов. К числу этих факторов можно отнести:

  • новизну применяемой технологии;
  • степень неопределенности объемов спроса и уровня цен на производимую продукцию;
  • наличие нестабильности (цикличности) спроса на продукцию;
  • наличие неопределенности внешней среды при реализации проекта;
  • наличие неопределенности процесса освоения применяемой техники или технологии.

Каждому фактору в зависимости от его оценки можно приписать величину поправки на риск по этому фактору, зависящую от отрасли, к которой относится проект, и региона, в котором он реализуется. В тех случаях, когда эти факторы являются независимыми и в смысле риска дополняют друг друга, поправки на риск по отдельным факторам следует сложить для получения общей поправки, учитывающей риск неполучения доходов, запланированных проектом.

При этом если отсутствуют специальные соображения относительно рисков инвестиционного проекта, размер этого вида поправки на риск помимо вышеизложенного метода может быть ориентировочно определена в соответствии с таблицу 8.2.

Увеличим норму дисконта на величину поправки на риск:

E = Е_p + RP,

где Е_p - безрисковая безинфляционная процентная ставка,

RP - поправка на риск (см. таблицу 8.2).

Таблица 8.2. Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов
Величина риска Цели проекта Величина поправки на риск, %
Низкий Вложения в развитие производства на базе освоенной техники 3-5
Средний Увеличение объема продаж существующей продукции 8-10
Высокий Производство и продвижение на рынок нового продукта 13-15
Очень высокий Вложения в исследования и инновации 18-20

Применение методики для расчета эффективности внедрения СЗИ "ИСК"

Рассмотрим, как использование программного комплекса ИСК изменит общие затраты на ИБ.

Проект связан с проведением НИОКР, поэтому характеризуется очень высокими рисками. Примем поправку на риск равной 18%. Подставляя числовые значения, получаем E_p= \frac {0.1-0.07}{1+0.07} = 2.8%. Таким образом, в данном случае норма дисконта E = 2.8% + 18% = 20.8%. Тогда норма дисконта равна 20.8 %.

При анализе этого проекта с учетом стоимости капитала мы имеем следующий результат: инвестирование в этот проект будет эффективным, так как значение NPV будет положительным (25 862, 50 р.).

1 год: NPV1 = 50 082, 75 у.е.

2 год: NPV2 = 41 459, 25 у.е.

Сумма денежных средств за два года равна 50 082, 751+ 41 459, 25 = 91 542, 00 р.

"Непокрытый остаток" денежных средств: 91 542, 00 - 100 000, 00 = - 8 458, 00 р.

3 год: NPV3 = 34 300, 00 р.

Т_ok = 2 + \frac{8458.00}{34300.00} = 2.25 г.

Таким образом, проект окупается на третий год с момента запуска.

Индекс доходности на уровне 1.259 (PI > 1,2%) также свидетельствует об эффективности инвестиций и является одним из критериев устойчивости инновационного проекта.

Чтобы рассчитать внутренний коэффициент отдачи (Internal Rate of Return - IRR ), найдем такую ставку дисконтирования, при которой значение NPV будет равно нулю. В данном случае получим значение IRR равное 36,5%. Мы получили значение IRR, превышающее заданную норму дисконта (20.8 %). В этой точке дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку доходов. Данный показатель позволяет определить целесообразность вложения средств и свидетельствует об эффективности инвестиций в проект внедрения программного комплекса "Инструментальные средства криптоанализа".

Качество информации, необходимой для принятия решения о целесообразности инвестиций, в первую очередь, будет зависеть от исходных данных, на основе которых производились вычисления. Уязвимым местом в любой методике расчета является именно сбор и обработка первичных данных, их качество и достоверность. Одним из основных вопросов является оценка затрат на ИБ.

Краткие итоги

В результате выполнения лабораторной работы студенты должны:

  • научиться смотреть на информационную систему с позиции финансиста
  • получить навыки вычислять и анализировать набор финансово-экономических показателей для оценки эффективности СКЗИ с экономических позиций
  • получить навыки обоснования целесообразности внедрения системы по обеспечению информационной безопасности на предприятии с экономической точки зрения;
< Лекция 5 || Самостоятельная работа 3: 12 || Лекция 6 >
Роман Попов
Роман Попов

После прохождения курса Стандарты инфрмационной безопасности мне предложено получение Удостоверения о повышении квалификации от НИУ ВШЭ по программе Менеджмент информационной безопасности. Программа включает в себя ряд курсов которые я уже ранее проходил. Какой порядок действий в данном случае? Как прозводится перезачет результатов? И какие экщамены мне надо еще доздать чтобы получить удостоверение?

Андрей Осипов
Андрей Осипов

Здравствуйте! Хотелось бы прояснить следующий вопрос: у МТИ приостановлена государственная аккредитация и когда будет восстановлена- неизвестно, а в диплом о профпереподготовке выдается на базе МТИ (как я понял). Как будет обстоять дело с получением диплома?

Вопрос важный и актуальный, потому что необходимо срочно пройти обучение и получить диплом и не хотелось бы тратить время и платить деньги зря (если диплом окажется недействительным и т.п.). Разъясните, пожалуйста, подробнее ситуацию.

Сергей Мясников
Сергей Мясников
Россия
Владимир Гнинюк
Владимир Гнинюк
Украина, Киев